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房地产企业业绩高增长难掩资金隐忧

发布时间:2019-11-29 01:49:12

房地产企业:业绩高增长难掩资金隐忧

最新统计数据表明,已披露半年报的房地产上市公司整体净利润达到了1倍以上的增幅。不过,在业绩高增长的光芒之下,依然难掩部分公司预收款下降、负债增加的隐忧。

截至今天,沪深两市共有15家房地产上市公司披露了半年报。其中,丰华股份、大连金牛等6家公司通过重大资产重组正式跻身房地产行业时间不超过一年,其数据不具可比性。本报统计显示,剔除这些“新丁”之后的9家房地产上市公司今年上半年共实现净利润27.02亿元,较去年同期净利润11.65亿元增长132%。具体而言,在上述9家公司中,只有万业企业和北辰实业两家业绩小幅下滑,其余7家均实现了不同程度的增长,其中保利地产、苏宁环球和京能置业的增幅在250%以上,今年5月刚上市的滨江集团实现净利润3.28亿元,而去年同期还处于亏损之中。

但上述9家上市房企的预收账款变动情况显示,多达6家公司的期末预收账款较年初下降。在房地产预售制度下,预收款是反映房地产企业未来业绩的主要指标。预收账款若下降幅度过大,难免令人担忧公司的未来业绩。如银基发展虽然上半年实现净利润同比增长21%,但年初2.91亿元的预收款,期末只剩下1274万元,下降幅度高达96%。积攒下来的大笔预收房款在今年上半年结转为收入后,银基发展下半年乃至明年的业绩会怎样呢?

事实上,在预收账款这一重要指标上,房地产上市公司的分化比较明显。与银基发展形成鲜明对比的是,金地集团上半年净利润同比增长17%,预收账款也由年初的37.93亿元猛增至65.94亿元,增幅达74%。金地集团累计到上半年末的预收账款,是其上半年营业收入22.68亿元的近3倍,占到期末总资产的近二成。

处在一个举债发展的行业,房地产上市公司的负债情况无疑值得关注。单从上述9家公司的资产负债率来看,有5家该指标是下降的。但对房地产企业来说,净负债更能反映真实的情况。比较年初和期末的经调整的净负债率可以发现,上述9家公司中仅1家下降。统计显示,9家公司年初净负债共452.34亿元,期末增至649.26亿元,增幅为44%。

在现金流方面,上述9家公司中有6家每股经营活动产生的现金流量净额为负,整体水平也为负值。但今年上半年房地产上市公司在资本市场上的融资活动并未停止,如上述9家公司中的滨江集团IPO、金地集团发行公司债,加上龙头企业仍能获得银行贷款,使得9家公司整体每股净现金流还是正值,这说明上市房地产公司的资金面仍有腾挪空间。

9家上市房企资金状况

公司简称 期末资 年初资 期末经调 年初经 每股经 每股投 每股筹 每股净

产负债 产负债 整的净负 调整的 营活动 资活动 资活动 现金流

率 率 债率 净负债 净现金 净现金 净现金

保利地产 70% 69% 55% 50% -2.63 -0.02 2.24 -0.41

苏宁环球 71% 77% 62% 52% 0.40 -0.22 -0.01 0.17

滨江集团 76% 84% 57% 51% -3.24 0.29 5.02 2.07

金地集团 73% 64% 61% 53% -0.88 -0.09 3.83 2.86

万业企业 32% 32% 25% 21% 0.41 0.19 -0.45 0.15

北辰实业 63% 58% 49% 47% 0.25 -0.22 0.35 0.38

银基发展 34% 40% 33% 29% -0.07 -0.01 0.11 0.03

渝开发 24% 29% 20% 23% -0.03 0.03 -0.09 -0.09

京能置业 62% 46% 59% 44% -1.25 0.30 1.36 0.42

注1:现金单位为元

注2:经调整的净负债率=/

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